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联创永宣高洪庆:资本市场与独角兽“寒冬”

作者:成都金海力科技有限公司 来源:www.scjinhaili.com 未知发布时间:2019-01-23 14:14:14
联创永宣高洪庆:资本市场与独角兽“寒冬”

(电子商务研究中心讯)7月26日消息,在2018中国(成都)移动电子商务年会暨流量经济发展峰会上,联创永宣CEO兼管理合伙人高洪庆发表了题为《今天的资本市场与独角兽的“寒冬”》的演讲。他指出,现在很多独角兽已经变成“毒角兽”。他认为,很多时候很多人非常容易被割韭菜,交智商税,原因还是缺乏商业常识。创业者不需要有多么高深的知识,而是需要尊重基本的商业常识,需要回归基本的商业本质。

据悉,本届年会由成都市人民政府、四川省商务厅主办,成都市商务委员会承办,亿邦动力网 联合承办。大会首次将流量经济发展作为核心内容之一进行交流分享,重点从流量经济、生活性服务业、电商新场景等深入讨论,推动成都电子商务高质量发展。

联创永宣CEO兼管理合伙人高洪庆

温馨提示:本文为速记初审稿,保证现场嘉宾原意,未经删节,或存纰漏,敬请谅解。

以下为演讲实录:

高洪庆:非常高兴来到成都,成都是一个来了就不想走的城市,的确是我来了不想走,走了还想来。昨天我才终于搞清楚串串和冒菜的区别,川菜真的很好吃。成都人不像其他大城市那么焦虑,今天在这个不焦虑的城市我还要讲一个比较焦虑的话题,我发言的题目是“资本市场泡沫的破灭和独角兽的寒冬”。

每年大家都在讲非常困难,翻开每年报纸都会讲今年是最困难的一年,但是我想告诉大家2018年真的是历史上非常困难的一年。成都人不焦虑,但在北京、上海、深圳走到马路上或者咖啡馆里看到的是一张张忧郁而沉重的面孔。

我们一直有一个逢八魔咒,88年、98年、08、18年都会发生大事,吴晓波老师说,没有哪一年像今年一样充满迷茫和不确定性。1988年,物价飞涨如脱缰之马,年底“物价闯关”失败;1998年,东亚金融危机爆发,国内银根紧缩,市场萧条,掀起了改革开放以来的第一次民营企业大倒闭浪潮;2008年,全球金融危机爆发,中国东南沿海发生企业倒闭连锁效应,制造产业一度跌到低谷;2018年,半程已过,我们似乎又陷入了一场叵测的、内外交困的经济危机之中。

中美贸易战如火如荼,中美贸易战对我们打击还是非常大的。第一季度出现那么巨大的贸易逆差,我们知道中美贸易中国一直是多年贸易顺差,另外整个国内的投资也是持续的低迷,现在投资回报率超过5的资产是越来越少,所以中国才有很多人在拼命买房子。地方债务危机一触即发,中国很多地方政府欠了很多钱,前几年的P2P也是危机四伏。

A股快跌破2800点心理关口,前一段时间世界杯的时候有很多人说“股市和赌球人都争着从天台跳楼”。股市是经济的晴雨表,我觉得这样的熊市会持续一段时间,CDR也叫停了。居民存款逆势上升,一直讲消费升级,现在开始讲消费降级,消费降级的本质是什么?我觉得很多人已经不敢消费。在经济萧条的时候,女人的裙子越穿越短。口红经济的出现是经济低迷的标志。人民币对美元汇率也创下最大降幅,特朗普不按常理出牌的组合拳对中国经济的影响还是很大的。前几天央行研究局局长写了一篇文章,怒怼财政部。的确持续增发货币没法解决中国深层次的问题,深层次问题是什么呢?我们什么时候降税,什么时候解决一些财政的问题。中国经济好的时候放松银根,经济不好时也放松银根,仅仅靠货币政策是不够的。

刚才讲到地方债务的问题,但地方政府也有优质国有企业股权以及土地等资产,要解决问题还是有办法的。只有将货币政策和财政政策相结合,中国经济才能真正复苏。

黄奇帆说了这样一句话,过度紧缩的去杠杆非常糟糕,造成严重的经济箫条。今天我们在这里看到大家脸上都是灿烂阳光的笑容,但大家要做好过冬的准备。

P2P开始全面崩盘,杭州一夜之间有20个P2P暴雷,互联网金融之都,一夜之间哀鸿遍野。很多上市公司好不容易过五关闯六将,花很多钱很多精力终于上市了,结果很多公司做了股权质押。现在一些上市公司老板一夜之间失去了公司的控制权,好可惜。一个企业,一个上市公司老板,你应该踏踏实实把自己的主营业务做好,在自己的能力圈内做很事情,好好做企业家,不要做企投家。

雷军说了一句话误导了一批人,风口上猪都会飞起来。无人货架无人便利店一夜之间吸引了很多投资,我那天写了这样一句话,无人货架的商业模式是典型缺乏商业常识的,很多创业者会知道解三角函数,几元几次方程,很多时候不知道1+1等于2,我们不需要有多么高深的知识,而是需要尊重基本的商业常识,需要回归基本的商业本质,很多时候很多人非常容易被割韭菜,交智商税,我觉得原因还是缺乏商业常识。

大家在讲中国经济不好可以买房子呀。在中国正的是一套房消灭一个中产家庭,买了一套房要还房贷,房贷可能是他整个收入的50%,甚至70%以上,他买了房以后消费一定会下降,不像没买房之前可以去餐厅吃饭听音乐会,买了房之后生活质量急速下降。去年我看到一篇文章特别痛心。在苏州有一个企业财务,她买了房压力特别大,周末跑到另外一个城市做小姐,看到这个故事我特别心痛,首先她是中产阶级,也有一份体面的工作,因为买了一套房不堪生活压力,否则她是还不起房贷,高房价抑制了消费。

这是日本1991年到2001年房产价格图,我们会不会重蹈覆辙,我们拭目以待的。

前两年是全民天使,全民PE,每个人都是对未来非常有信心,非常贪婪,现在的市场情绪已经从贪婪转为恐惧,有时悲观的恐惧比悲观的事实还要可怕。

对于我们风险投资行业而言,其实也是一个时代的终结。大家可能看到风险投资都认为可能赚很多钱,都是滴滴的故事,都是王刚的故事,投了多少钱,投了80万变成80亿的故事,我们这个行业有一个特点,叫坏事不出门,好事传千里,你看到每家投资机构都是辉煌的投资业绩,但是你们没有想到他们以前投了很多O2O死掉了,投了很多无人货架死掉了,投了很多共享单车死掉了,大家不会讲的,我觉得中国的风险投资行业也开始有一些变化。

我们这个行业也是非常焦虑,为什么有一些基金需要不停的追一些风口,因为只有追风口才有更多的可能性,现在互联网的浪潮已经过去,下一代浪潮在哪里?为什么会有很多早期的基金All in区块链,昨天晚上吃饭时也在讲区块链,区块链是一个底层技术创新,会有很多机会,但现在骗子太多,我相信真正创造价值的应用场景会落地。现在基金的募集非常困难,今年上半年募集金额已经下降了将近50%,大量中小投资机构会死亡,本来投资就是专业的事情,小众的事情,精英的事情,当全民PE、VC时我认为一定会出现问题。最重要的是一级市场估值会大打折扣甚至会腰斩,我希望创业者能够拿钱就拿钱,不要太在意估值或者条款,有钱是可以过冬的。

7月13日香港联交同时有8家企业同时敲锣,香港联交所也没有准备那么多锣,只准备4面锣,也就是说2家企业合敲一面。上市企业太多了,锣不够用了。这些企业为什么要流血上市?这显示出他们对资金荒的一种恐惧。在一级市场很难在融到那么多钱,那怎么办?先上市,低价也没关系,毕竟有钱好过冬。

大家都在讲独角兽,实际上很多独角兽已经变成“毒角兽”了。很多人写投资案例,写过我投资过什么公司,最后你发现回报率还不如回购,因为我们投资签协议时有一个回购条款,如果哪一年没有上市按照8%进行回购,回购是最没办法的办法,最后发现韭菜割到我们VC和PE投上。你看小米各轮次的投资者回报率,小米上市前融了15亿美元,投资者有数十家之多。按17港元的发行价,早期投资者如晨兴、启明等可获得丰厚回报,A轮投资者回报可超过800倍。但从2010年到2014年,小米的估值增长如脱缰野马一般。小米上市前最后一轮融资是2014年底的F轮,融资额约10亿美元,其中F-1系列估值约460亿美元,F-2系列估值约420亿美元。

按发行价计,小米F-1轮和F-2轮的投资者四年时间的回报率分别为7%和20%。如果折算成年化,F-1轮投资者的回报还不及银行存款。在资本市场上,2017年“新经济”三个字还是趋势正确,2018年就迅速被污名化,得到的质疑远多于赞誉。过去几年有所谓“C轮死”、“B轮死”、“A轮死”之说,现在证明还是过于乐观了,退潮之后,就算走到IPO了照样会死。为什么要流血上市?因为资本寒冬也来了,无法持续烧钱。优信二手车在美国上市也是一样,映客还算不错,但它跟自己目标估值也有很大的差距。

仅仅靠商业模式创新时代已结束了,中兴事件告诉我们,我们必须要做真正的技术创新和设计创新。仅仅靠一种简单的商业模式复制,已经没有机会了。羊毛出在猪身上狗买单的模式已经过时了,我们一定要把自己的主营业务做好,忽悠主营业务不赚钱,靠其他地方赚钱的模式现在已经很难骗到投资人了。我们不要用战术的勤奋掩盖战略的懒惰,也不要披着坚持的外衣,要看清大势和方向。

拼多多今天在美国纳斯达克IPO,20倍的超募,大家都认为京东、淘宝、唯品会已经三足鼎立,电商江山已定的时候突然出现拼多多,拼多多用三年不到的时间完成淘宝五年走的路,用了三年时间走了京东十年的路。很多用拼多多的人是四、五线城市的人。线上流量的确开始枯竭,因为智能手机消费量不可能像以前那样增长,但是中国更大的流量在哪里?就是中国四、五线城市,包括注重功能性需求的一线城市消费者。黄铮和拼多多不一定伟大,但是我们要他致敬。在BAT和TMD的夹击下,很多人没有人这样的勇气,我认为创业者要敢于想,拼多多也好还是今日头条也好,我觉得他们是神一样的存在。江湖最呼唤英雄的代已经过去,已经很久没人斗破苍穹为人间窃火了。

网易也被破发过,网易丁磊的网易也是一个独特的存在,他没有跟任何一家巨头结盟,但是他做的非常好,几乎网易旗下的每款产品,市场上都有类似的替代品。但通过网易严选、网易云音乐、网易味央等产品传达出的这种品味和质量感建立了一种品牌认知,变互联网“屌丝气息”,让人觉得使用其产品等于消费升级,股票价格正是监测价值的直观手段,虽然短期会上下波动、高估低估,但长期来看,价值仍是核心,网易稳步上升的股价也一定程度上印证了这一点。

我很自豪,阿里的逍遥子是我的大学同学,中国企业家杂志专访张勇时,说了一句话:庆幸的是我睡觉时也睁着眼。在当前环境下睡觉时也要睁着眼,你要把鞋子挂在脖子上不停的奔跑。危机是危险也是机会。

吴晓波说过,40年改革经验告诉大家,中国忍耐性远远超过外界的想象,中国的制度红利仍然是我们复苏和焕发生机的最大动力,中国在任何时候都能化险为夷,越是低迷和莫测的时刻,越可能是下一场重大改革的前夜。网易破发后痛定思痛,将落脚点放在对产品本质的回归,即产品体验和每个用户的商业价值上。

年少只知项羽勇,中年方知刘邦难。生活的确比较艰难,唯有拼搏,才有出路。

谢谢大家!(来源:亿邦动力网)

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